1999年，我國很有可能加入世界貿易組織(WTO) 。長達13年的中國 關和加入世界貿易組織的談判可望在今年結束。加入WTO 對我國的經濟發(fā)展會產生相當大的沖擊,而期貨界更關心這一結果對我國期貨市場尤其是農產品期貨市場可能帶來的影響。 

一、加入WTO ，短期內我國主要農產品的價格有可能明顯下挫，農產品期貨市場價格相應會受到影響。 

長期以來，我國對農產品進口主要采用非關稅措施進行調控。對主要農產品實行配額、許可證管理。為加入WTO ，我國政府已做出承諾，經過一定的時間段后，取消所有不符合WTO 要求的非關稅措施。非關稅措施手段的喪失，將使我國農業(yè)面臨國外農產品的強勁沖擊。 

90年代初，我國關稅總水平達45% 以上，為了加入WTO ，近幾年來，我國已連續(xù)多次下調關稅。從1997年10月1 日起再次降低平均關稅水平，由23% 降至17% ，與1992 年相比，降幅達60.6% 。同年11月，我國政府承諾，至2005年，平均關稅水平降至10%。 

兩年前，我國在加入WTO 的談判中，擬提出的重點保護農產品的上限約束關稅為80%、底線為65% 左右。而根 世貿協(xié)議要求，我國2004年前，農產品平均關稅應降至17%，對美國進口的農產品則降至14.5% 。關稅的逐步降低，而且是大幅度的降低，短期內必定對我國的農業(yè)形成壓力。 

加入WTO ，我國農業(yè)將面臨一個全新的國際環(huán)境，直接面對激烈的國際市場競爭。但是我們注意到，近幾年來，由于農業(yè)生產資料價格的升漲，糧食生產的活勞動成本增加等原因，我國農產品價格連續(xù)大幅度上揚。國內糧價已明顯高于國際市場價格，我國糧食已基本上喪失了國際競爭優(yōu)勢。 

在這種情況下，如果我國農業(yè)生產率沒有大的提高，糧食生產成本沒有明顯降低的話，加入WTO 后的短期內，我國糧食市場的價格將會因進口糧食的沖擊而下降。事實上，對這種可能產生的結果，大連期貨市場的大豆期貨交易，在中美就農業(yè)問題 

達成協(xié)議、中國有望在年內加入WTO 的消息剛一傳出后，就以價格的大幅下挫做出了激烈反映。 

需要指出的是，單就大豆而言，加入WTO 對國內大豆市場不會再有大的影響。實際上最近幾年，我國政府對大豆進口基本上是放開的。大豆關稅只有3%，豆粕僅有5%，對大豆、豆粕進口基本上沒有使用非關稅手段進行調控。因此，進口大豆和豆粕數(shù)量呈明顯上升趨勢，而且在國內市場中占有不小的比重。目前國內大豆現(xiàn)貨及期貨市場價格的低迷狀況，正是幾年來國外大豆大量涌入的結果。這是加入WTO 后農產品價格下降，在大豆上提前得到的印證。 

二、加入WTO ，我國擁有獨立對外貿易權的企業(yè)數(shù)目將大幅度增加，他們以及糧食生產、加工、流通企業(yè)將直接面對日益激烈的全球市場競爭，尋求規(guī)避價格風險的愿望會日益迫切，實際參與期市運作的企業(yè)數(shù)量會明顯增多。 

近幾年，我國糧食產量穩(wěn)定在9800億斤左右，其中農墾企業(yè)及其它糧食生產企業(yè)發(fā)揮了很大的作用。在糧食總產量中，除600 多億斤農戶自留外，其余的大部分將進入市場流通。糧食流通不僅數(shù)量大，而且涉及的流通企業(yè)多。 

我國是一個人口眾多的大國，在糧食問題上，“基本自給”、“ 當進口”是我們的基本方針。 統(tǒng)計我國1998共進出口糧食1600多萬噸。糧食進口量差不多占到世界貿易總量的10% 左右。聯(lián)合國糧農組織1994年發(fā)表的《農產品中期前景--至2000年預測》預計2000年中國進口糧食1700萬噸、出口557萬噸，在進口大國排序中，僅次于日本而居世界第二位，我國擁有大量的可從事農產品對外貿易的企業(yè)。 

我國是世界上最大的糧食生產國，最大的糧食消費國和最大的糧食進出口國之一。在加入WTO 后，我國糧食產量，消費量和進出口量的任何變動，都會對世界糧食市場的價格產生影響。加之天氣的、政治的等等不確定因素的存在，我國大量的與糧食生產、經營和對外貿易有關的企業(yè)將直接面對國內、國際糧食市場價格波動的風險。 

說，在美國約有60% 左右的糧食生產和經營企業(yè)參與期貨市場進行套期保值業(yè)務以回避市場價格風險。我國1997年僅糧食系統(tǒng)獨立核算企業(yè)就達55221 個，加上該系統(tǒng)外的糧食生產，加工和外貿企業(yè)，具有參與期市潛力的企業(yè)數(shù)量可能會達到6 位 

數(shù)。在市場競爭日益激烈的情況下，其中有一半?yún)⑴c期貨市場從事套期保值業(yè)務， 

叁、加入WTO ，我國農產品期貨交易品種將有增加的要求，有關交易交割規(guī)則必須修改和完善。 

我國叁大糧食品種，小麥，玉米和大米年產量各在1 億噸左右。同時這叁大糧食品種的進出口量也較大。據(jù)海關總統(tǒng)計，1998我國小麥進口約150萬噸，玉米出口約468.6萬噸，進口26.06萬噸，大米出口24.4萬噸，進口37.4萬噸。此外，大豆進口約320萬噸，出口17.2萬噸。 

如此大的產量和進出口貿易量，加上進入WTO 后，面對全球農產品統(tǒng)一市場，我國成千上萬個從事糧食生產和流通的企業(yè)遲早會認識到參與期貨市場，從事套期保值業(yè)務的必要性，并實際參于其中。 

但是，目前我國期貨市場上，農產品期貨交易品 卻沒有玉米、也不包括粳米這兩個大品種，這是令廣大生產，經營和從事進出口貿易的企業(yè)感到不便和遺憾的事情。沒有玉米等期貨交易品種，我國從事玉米生產、經營和對外貿易的企業(yè)，就缺乏回避價格風險的工具，就很難適應變化不定的國內外市場。因此，在加入WTO 后，并伴隨玉米等農產品進出口量的明顯增加，國內期貨交易所有必要盡快推出玉米等期貨交易品種。 

在WTO 框架內，世界市場是統(tǒng)一的，雖然我國在農業(yè)上仍追求90% 以上的自給率，但進口補充糧食不足部分的數(shù)量也會越來越大。在這種情形下，目前我國糧食期貨交易品種不少以國內情況為基礎制定的交易交割規(guī)則需要修改和完善。例如大豆等一些糧食期貨品種，在交割上必須采用麻袋包裝，散裝大豆不可以交割。但實際上，進口的大量農產品基本上以散裝為主，即使質量上完全符合國內交割標準，還要再次裝袋，費時費力。再如目前的糧食期貨品種，其標準合約的制定仍以國產糧食和國標為基本標準，進口糧食有些不能交割，有些則做了若干限制。顯然這 狀況不能適應加入世貿組織后所發(fā)生的新情況。因此，我們必須從現(xiàn)在起研究交易交割中不適應全球大市場的那些問題，修改和完善我們的期貨交易和交割規(guī)則。 

四、加入WTO ，將使國際期市與國內期市相關品 的價格走勢更具關聯(lián)性。 

在各國經濟相互聯(lián)系日益緊密的情況下，農產品價格已經不是某一國的孤立問題，商品經濟和價值規(guī)律也不再僅局限于國內。因此，農產品價格不僅要以國內價值為基礎，更要以國際價值為基礎。全球化的大市場將把世界各國的農產品生產者和經營者聯(lián)系在一起，同時又使他們彼此對立，相互競爭。 

在這種大背景下，世界各地經營同一期貨品種的交易所，該品種的價格發(fā)現(xiàn)功能，所基于的背景材料是同一的，他們發(fā)現(xiàn)的該品 未來價格應當是一致或相近的，存在的差異主要是兩地間的運費及相關費用。因此，分屬于不同國度的若干個交易所，其同一品種的價格走勢是關聯(lián)的，互為影響。這一結果在發(fā)達國家的期交所里已得到印證，在我國也是如此。例如上海金屬交易所和倫墩金屬交易所銅的期貨交易，以及大連商品交易所和芝加哥期貨交易所大豆的期貨交易就表現(xiàn)出鮮明的關聯(lián)性。 

可以預見，在我國加入WTO 后，小麥以及很有可能恢復期貨交易的玉米等，都會發(fā)生這種兩地交易所同一品種價格走勢互為影響，互相關聯(lián)的情形。 

這種關聯(lián)性，會提出一些新的問題，例如，雖然兩地交易所之間暫無什麼合作協(xié)議或達成什麼默契，但他們之間在許多方面必須保持某種一致，否則將會對期市參與者造成不便甚至傷害。最明顯的例證是，1999年我國春節(jié)期間，大連期市休假半個月，期間恰逢CBOT大豆暴跌至500 美分/ 蒲式耳之下，這給大連期市持多倉過年的投資者以極大的傷害，明知春節(jié)后大豆價格會大跌，但干著急出不了倉，眼看著美盤大豆逐日下跌。待大連期市開盤后，價格很快跌至停板，大部分多頭損失慘重。 

目前國外已有交易相同品種的交易所，特別是分處東西兩半球的交易所，已經開始合作，投資者所持合約可在具有合作關系的任何一家交易所下達交易指令。在這種合作機制下，東半球某個交易所雖已停市，但其投資者如發(fā)現(xiàn)西半球交易所價格波動較大，仍可直接在西半球該交易所平倉了結其開口合約，以避免可能發(fā)生的損失。 

五、加入WTO ，我國商業(yè)銀行等金融機構對期貨市場的態(tài)度可能會有變化。 

中美雙方在中國能否加入世界貿易組織的雙邊談判中，金融服務業(yè)是談判重點之一。在市場準入方面也以金融、證券、保險等談判最為艱巨。有跡象表明，雙方有達成共識的可能。中國人民銀行已決定，今年將取消外資銀行營業(yè)性分支機構的地域限制，從現(xiàn)在的上海、北京、天津、深圳等23個城市擴大到所有中心城市。同時正式批準美國花旗銀行深圳分行、日本東京銀行深圳分行經營人民幣業(yè)務。此外，在保險方面我國也做了大量工作，以便和WTO 接軌。 

顯然，加入WTO 后在農產品生產、經營領域，我國商業(yè)銀行將面對兩個基本現(xiàn)實：一是數(shù)以萬計的國內糧食生產、經營和對外貿易企業(yè)，將直接面對變幻莫測的世界大市場，他們的經營風險明顯增加。而這些企業(yè)又是商業(yè)銀行的基本客戶或潛在客戶，銀行的資金安全受到考驗。二是外資銀行的介入，又對國有商業(yè)銀行形成壓力。特別是外資銀行的經營和管理 勢，將擠占國有商業(yè)銀行的部分市場。 

至今為止，我國多數(shù)商業(yè)銀行的相當一些職員對期貨市場的功能，可以說知之甚少，加之我國期貨市場的建立只是最近幾年的事情以及其它方面的種種約束，我國商業(yè)銀行幾乎沒有介入期貨市場，甚至特別注意回避與參與期市的企業(yè)發(fā)生信貸關系。 

正好相反，外資銀行對期貨市場卻有著獨特的理解，并積極建議其客戶參與。荷蘭合作銀行名例世界50大銀行之內，在荷蘭它參與了90% 以上有關農業(yè)、食品的金融交易。它有一個鮮明的經營策略重點，即成為國際食品工業(yè)、農業(yè)產業(yè)及貿易的頭號融資銀行。它也是較早進入中國的外資銀行之一，據(jù)該銀行高級副總裁Frans van Bijsterveld先生介紹，該銀行對農戶的融資相當慎重，但對糧食經營企業(yè)卻給予積 的支持，但條件是該企業(yè)必須參與期貨市場，實行套期保值。目前，該銀行已與我國的中糧、中谷等多家企業(yè)建立了業(yè)務聯(lián)系。實際上，象荷蘭合作銀行這樣的做法，在美國、歐洲、日本等發(fā)達國家的銀行界，司空見慣。 

面對加入WTO 后即將出現(xiàn)的一系列挑戰(zhàn)，我國商業(yè)銀行必須及早研究期貨市場，采取必要的措施，以保證其客戶和自身安全經營。( 完)